近年來，隨著針對塑料產(chǎn)品的環(huán)保政策不斷升級，我國正在加速邁入“禁塑”行列。

2020年1月，國家發(fā)展改革委、生態(tài)環(huán)境部公布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)塑料污染治理的意見》，明確到2020年底（即從2021年起），我國將率先在部分地區(qū)、部分領(lǐng)域禁止、限制部分塑料制品（包括不可降解的塑料袋、塑料吸管、塑料餐具等）的生產(chǎn)、銷售和使用。

2020年4月，十三屆全國人大常委會第十七次會議審議通過了修訂后的固體廢物污染環(huán)境防治法，規(guī)定國家鼓勵和引導(dǎo)減少使用塑料袋等一次性塑料制品，推廣應(yīng)用可循環(huán)、易回收、可降解的替代產(chǎn)品。

2020年7月，九部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于扎實(shí)推進(jìn)塑料污染治理工作的通知》，對完成2020年底階段性目標(biāo)任務(wù)作出部署。

2021年4月，北京市市場監(jiān)督管理局發(fā)布《北京市塑料污染治理工作詳解》，明確北京市餐飲行業(yè)禁止使用不可降解一次性塑料吸管，北京市建成區(qū)外賣（含堂食打包服務(wù)）禁止使用不可降解塑料袋。

華商基金研究員安迪對此表示，伴隨“禁塑”政策的不斷加碼及各地禁塑時間表的逐步明確，2021年下半年有望成為可降解塑料大規(guī)模投放的起點(diǎn)，可降解塑料行業(yè)有望形成供需交替增長的良性局面，短期可關(guān)注PBAT（熱塑性生物降解塑料）產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度及PLA（聚乳酸生物降解塑料）技術(shù)突破后的技術(shù)消化進(jìn)度，中長期需要關(guān)注政策持續(xù)性及各公司降成本能力。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2020年迄今（20200101-20210518）可降解塑料指數(shù)上漲57.90％，同期上證指數(shù)上漲15.70％。

環(huán)保背景下 替代市場空間大

在華商基金研究員安迪看來，自1950年塑料大規(guī)模應(yīng)用以來，全球生產(chǎn)的塑料其實(shí)僅有1.2％回收利用，大部分塑料制品都不具備重復(fù)使用性，等待塑料自然降解更需要200至700年之久。大量的塑料制品廢棄物導(dǎo)致各類環(huán)境問題頻出，嚴(yán)重危害到土地、水體、動物及人類的健康安全。

可降解塑料正是“解決白色污染問題”背景下應(yīng)運(yùn)而生的化工品類，產(chǎn)品主要由石化原材料合成、或者植物秸稈等經(jīng)過微生物發(fā)酵合成的具有生物降解性的高分子制得。可降解塑料的優(yōu)勢顯而易見，其使用后能在堆肥、土壤、水和活化污泥等環(huán)境下分解為二氧化碳和水，具有良好的生物相容性和生物可吸收性，對環(huán)境比較友好，被認(rèn)為是解決一次性塑料廢棄物污染問題最為有效的途徑。

可降解塑料市場的潛在需求究竟有多大呢？據(jù) IHS Markit 數(shù)據(jù)測算，2018年全球生物可降解塑料需求量36萬噸，其中歐洲與我國國內(nèi)需求占比分別為 55％、12％。

“可以看到，目前全球可降解塑料需求主要集中在歐洲，從歐洲推行可降解塑料的過程可以看出，其消費(fèi)量深受限塑令與禁塑令的影響，政策推動是可降解塑料需求增長的抓手。”華商基金研究員安迪表示，伴隨我國近年來密集出臺多項(xiàng)關(guān)于限塑、禁塑相關(guān)政策，2021年下半年有望成為可降解塑料大規(guī)模投放的起點(diǎn)，規(guī)模化生產(chǎn)下成本不斷降低，性價比將會逐步提升，可降解塑料行業(yè)有望形成供需交替增長的良性局面。

PBAT與PLA產(chǎn)能有望率先受益

華商基金研究員安迪認(rèn)為，目前全球塑料行業(yè)規(guī)模上億噸，僅國內(nèi)塑料制品產(chǎn)量就超過8000萬噸，可降解塑料行業(yè)潛在替代市場空間很大，但考慮到工業(yè)領(lǐng)域?qū)λ芰系男阅芤筝^高，可降解塑料或難以短期替代，薄膜、日用塑料品方向更有希望實(shí)現(xiàn)替代。

據(jù)觀察，PBAT、PLA是目前性價比最高、規(guī)模化生產(chǎn)條件最成熟的兩種可降解塑料產(chǎn)品，截止目前，我國PBAT規(guī)劃產(chǎn)能已超過300萬噸，PLA工藝技術(shù)陸續(xù)突破，產(chǎn)能規(guī)劃也陸續(xù)浮出水面，PBAT和PLA產(chǎn)能有望率先受益需求增長。

此外，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的上游原材料供需結(jié)構(gòu)也有望重塑，以PBAT上游原材料BDO（1,4-丁二醇，一種重要化工原料）為例，多年供給增長停滯，產(chǎn)品價格對需求端的擾動敏感性較高，長期看存在較大的供給缺口。

站在投資角度，華商基金研究員安迪表示，隨著政策的持續(xù)推進(jìn)以及國內(nèi)可降解塑料的產(chǎn)能優(yōu)化，可降解塑料行業(yè)具有良好的成長性與較為廣闊的市場空間，2021年有望成為整個行業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈成長的起點(diǎn)，短期可關(guān)注PBAT產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度以及PLA技術(shù)突破后的技術(shù)消化進(jìn)度，或?qū)⒊蔀楦鞴鞠硎墚a(chǎn)品溢價窗口期的關(guān)鍵；中長期需要關(guān)注政策的持續(xù)性以及各公司降成本的能力。