研報(bào)正文

【橡膠】

現(xiàn)貨信息：橡膠現(xiàn)貨價(jià)格：全乳膠：16900 元/噸，20 號(hào)膠：16150 元/噸，3L:17000 元/噸，三號(hào)煙片膠：23800 元/噸。

市場(chǎng)分析：國(guó)新辦召開新聞發(fā)布會(huì)，釋放重大利好，推動(dòng)市場(chǎng)共振上行，橡膠因基本面也較好，因此沖高行情出現(xiàn)，但要關(guān)注沖高后是否有消化行情，或震蕩回調(diào)行情的出現(xiàn)?；久婵?，橡膠開割旺季，雖然供給全球增量較多，但原料價(jià)格下跌幅度有限，進(jìn)口量少于往期。同時(shí)，上期所新老倉(cāng)單進(jìn)入九月將開始輪換，消化順暢，去庫(kù)流暢。01 合約交易新膠邏輯，新膠成本和進(jìn)口給價(jià)格帶來利好。

基本面，橡膠開割旺季，供給量上升，泰國(guó)供應(yīng)有一定恢復(fù)。國(guó)內(nèi)氛圍來看，國(guó)內(nèi)輪胎開工率受到檢修和輪胎庫(kù)存累庫(kù)影響有所下滑，半鋼胎開工保持 80%左右，全鋼胎開工不足 60%。7 月起歐美反傾銷稅，密切關(guān)注下游開工。

橡膠全球供應(yīng)逐步恢復(fù)，關(guān)注國(guó)內(nèi)橡膠進(jìn)口量，庫(kù)存變化情況等因素。

參考觀點(diǎn)：橡膠受市場(chǎng)共振上行，上方空間打開，注意把握節(jié)奏

【PVC】

現(xiàn)貨信息：華東 5 型 PVC 現(xiàn)貨主流價(jià)格為 5310 元/噸，環(huán)比增長(zhǎng) 110 元/噸;乙烯法PVC主流價(jià)格為 5480 元/噸，環(huán)比增長(zhǎng) 80 元/噸;乙電價(jià)差為 170 元/噸，環(huán)比降低30 元/噸。

市場(chǎng)分析：供應(yīng)方面，上周PVC生產(chǎn)企業(yè)開工率率在79.32%環(huán)比增加0.78%，同比增加1.99%;其中電石法在 78.49%環(huán)比增加 0.19%，同比增加 1.75%，乙烯法在 81.66%環(huán)比增加2.45%，同比增加 2.56%。需求方面，金九旺季已過半，但國(guó)內(nèi)下游制品企業(yè)并未迎來明顯好轉(zhuǎn)，維持剛需采購(gòu)為主，市場(chǎng)整體成交表現(xiàn)偏弱。

庫(kù)存方面，截至 9 月 19 日國(guó)內(nèi)PVC 社會(huì)庫(kù)存(21家)樣本初步統(tǒng)計(jì)環(huán)比下降 1.26%在 49.2 萬噸，同比增加 15.11%;其中華東地區(qū)環(huán)比下降1.18%在 45.17 萬噸，同比增加 21.88%，華南地區(qū)環(huán)比下降 2.18%在4.03 萬噸，同比下降29.05%。9 月 25 日期價(jià)回升，當(dāng)前供需矛盾仍存，庫(kù)存高企，下游需求表現(xiàn)較弱，但宏觀利好支撐，提振建材品種情緒回暖，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi) PVC 市場(chǎng)仍以震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行為主。

參考觀點(diǎn)：期價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，暫且觀望為主。

【塑料】

現(xiàn)貨信息：華北現(xiàn)貨主流價(jià) 8180 元/噸，漲 20;華東現(xiàn)貨主流價(jià) 8260 元/噸，漲30;華南現(xiàn)貨市場(chǎng)主流價(jià) 8450 元/噸，漲 20。

市場(chǎng)分析：成本端看，國(guó)際油價(jià)重心小幅回升，給予塑料支撐力度有所增強(qiáng)。塑料自身供應(yīng)端看，上周聚乙烯企業(yè)平均產(chǎn)能利用率在 81.99%，環(huán)比+1.16;上周國(guó)內(nèi)企業(yè)聚乙烯總產(chǎn)量在 54.23 萬噸，環(huán)比+0.82 萬噸;裝置方面，本周涉及塔里木石化、廣東石化等檢修裝置重啟，暫無新增計(jì)劃停車裝置，預(yù)計(jì)整體檢修影響量在 5.09 萬噸。需求方面，上周聚乙烯下游各行業(yè)整體開工率在 43.60%，環(huán)比+0.58%;PE 包裝膜樣本企業(yè)開工環(huán)比-0.93%;農(nóng)膜整體開工率較前期環(huán)比+5.91%，棚膜訂單緩慢跟進(jìn)，規(guī)模企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定，中小型企業(yè)開工小幅提升，開工較往年偏弱。綜合來看，宏觀氛圍偏暖，塑料基本面驅(qū)動(dòng)不足，后續(xù)關(guān)注宏觀氛圍情況及原油價(jià)格走勢(shì)。

參考觀點(diǎn)：短期或震蕩運(yùn)行，建議謹(jǐn)慎為宜。