核心觀點：RU中性 NR中性偏多 盤面：上漲RU、NR大漲大落；RU-NR價差走強后走弱；RU05-09月差延續C結構，走弱（-10）；NR連一-連二、連二-連三月差延續C結構。

　　基本面：RU：期貨庫存環比增加+臨近開割上量+泰國原料價格小幅回落（空），但全乳膠現貨庫存環比下降+輪儲收儲落地（不達預期，但兩次收儲約10萬噸）+國內進口同比下滑（多），判斷本周RU價格跌后小幅回調。NR：現貨庫存環比增加+泰國原料價格小幅回落（空），但標膠現貨持續去庫+政策利好+國內進口同比下滑（多），判斷本周NR價格小幅回調后震蕩上行。

　　RU05-RU09月差：中性偏空 RU01-05、RU05-09月差延續C結構，RU05-RU09月差在進入交割月時，9年歷史均值為-300元/噸，可逢高位做反套。

　　RU-NR價差：中性偏空 在沒有消息擾動的前提下，仍舊是深強淺弱的格局，但RU-NR走弱空間有限。

　　泰國供應：中性 原料價格小幅回落,1-2月出口同比下滑。

　　國內供應: 中性偏多 濃乳價格偏高，1-2月橡膠進口同比下滑。

　　輪胎：中性 產能利用率提升，半鋼庫存減少，全鋼庫存增加。

　　濃乳制品：中性 下游濃乳制品廠開工維持正常水平。

　　社會庫存：RU中性偏多 NR中性偏空 截至3月15日，中國全乳膠現貨庫存27.7萬噸，環比減少0.8%。截至3月15日，中國青島標膠現貨庫存9.2萬噸，環比增加0.1%。

　　期貨庫存：RU中性偏空 NR中性偏多 截至3月26日，上期所天膠期貨庫存為21.1萬噸，環比增加0.6%。截至3月26日，上海國際能源中心20號膠期貨庫存為11.7萬噸，環比減少0.7%。

　　RU基差：中性偏多 截至3月26日，SCRWF-RU基差為-735元/噸，環比上周上漲115元/噸。

　　NR基差：中性偏多 截至3月26日，STR20-NR基差為-234元/噸，環比上周上漲31元/噸。

　　政策：RU中性偏多 NR中性偏多 國務院印發《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》其中提出，開展汽車以舊換新，預計將進一步帶動配套消費。

文章來源：天風期貨