截止3月8日收盤，橡膠主力合約ru2405收盤價為14250元/噸，漲幅約為3.22%，當(dāng)日最高價報14295元，最低價報13720元。

市場回顧

1月份到2月初橡膠呈現(xiàn)震蕩下行的走勢，2月份有所反彈，2月底3月初有所回調(diào)，3月8日走勢偏強。

輪胎開工率為需求端提供支撐

輪胎開工率持平，環(huán)比有所回升，這對需求端提供了一定支撐。同時，原油價格對成本端仍然有支撐作用，而丁二烯橡膠的基本面較好。雖然短期內(nèi)可能存在一定的去庫壓力導(dǎo)致回調(diào)，但在中長期內(nèi)可能仍然偏強。盤面所體現(xiàn)的短期格局仍舊偏強，而基本面則代表著未來的大格局，將延續(xù)強勢。

東南亞產(chǎn)區(qū)及國內(nèi)產(chǎn)區(qū)割膠成為重點

隨著橡膠價格的上漲，市場上輿論出現(xiàn)多頭性。許多觀點都聚焦于季節(jié)性因素，即泰國供應(yīng)處于淡季而中國需求處于旺季。然而，橡膠目前的利多狀態(tài)是經(jīng)過長期積累而來，而不是突然出現(xiàn)的新因素注入了活力。當(dāng)前的橡膠停割期只是前期減產(chǎn)利多不斷積聚的結(jié)果，而不是新因素的出現(xiàn)。這種基于積累的基本面，其有效性以及對價格影響力的持續(xù)性遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出一些新因素。

因為積累而來的問題往往難以在短期內(nèi)解決，因此給橡膠市場帶來了長時間的持續(xù)利多。直到今年5月之后，如果國內(nèi)與東南亞主產(chǎn)區(qū)的開割十分順利，新膠上量明顯增加，才有可能推翻減產(chǎn)邏輯。在此之前，減產(chǎn)的影響力將持續(xù)存在。

策略風(fēng)險

短期內(nèi)雖然盤面價格回調(diào)，但主力合約并未跌破多空分水嶺13500。橡膠基本面依然利多，供給減產(chǎn)是橡膠持續(xù)走強的核心因素，而需求旺季在短期內(nèi)至少難以被證偽。從價差的角度來看，非標(biāo)期現(xiàn)價差在1000元附近，這是相對低的位置，空頭加倉意愿有限。

由于供給端利多明確，實際上對于宏觀面和需求端來說，只要不呈現(xiàn)利空狀態(tài)，基本面整體就是利多狀態(tài)。從需求端來看，雖然2月份重卡銷量同比下降，但今年前兩個月整體銷量同比上漲了19%，這是一個相對較好的表現(xiàn)。另外，從輪胎開工率來看，春節(jié)之后開工率的復(fù)蘇程度明顯，反彈復(fù)蘇非常快。因此，當(dāng)前需求還是比較好的。

更重要的是，即使要證偽需求旺季，至少要到3月底，未來還有幾個星期的真空期。這意味著在這個時間段內(nèi)，需求依然存在。即使空頭看空需求，也無法找到確實的證據(jù)。因此，當(dāng)前橡膠市場的整體基本面是非常利多狀態(tài)，這為橡膠價格的上漲提供了支撐。

綜上所述，當(dāng)前橡膠市場供需關(guān)系整體偏多，未來幾個星期的真空期也給市場帶來了不確定性。因此，投資者可以關(guān)注期價能否上破14000這個關(guān)鍵價位，一旦突破，上方空間將會打開。

（劉宇 期貨交易咨詢資格證號：Z0012343）