一、行情回顧

周五夜盤，天然橡膠期貨窄幅整理，主力合約在13295-13385元之間波動(dòng)，略漲0.79%。

二、基本面匯總

上周上海期貨交易所天然橡膠庫存209776噸，環(huán)比+1925噸，期貨倉單196790噸，環(huán)比+6030噸。

上周中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為78.48%，環(huán)比-0.35個(gè)百分點(diǎn)，同比+42.08個(gè)百分點(diǎn)。全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為56.42%，環(huán)比-7.26個(gè)百分點(diǎn)，同比+23.23個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)外媒報(bào)道，馬來西亞橡膠委員會(huì)（MRB）表示，基于2024年1月的產(chǎn)量，針對(duì)馬來西亞半島、沙巴（Sabah）和沙撈越（Sarawak）小農(nóng)的橡膠生產(chǎn)激勵(lì)措施（IPG）已經(jīng)啟動(dòng)。

截至2024年1月28日，中國天然橡膠社會(huì)庫存155.96萬噸，較上期增加0.17萬噸，增幅0.11%。中國深色膠社會(huì)總庫存為93.5萬噸，較上期增加0.01%。

三、機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

上海中期期貨：供應(yīng)方面，云南、海南產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期。未來兩周天然橡膠東南亞主產(chǎn)區(qū)整體降雨量較上一周期增加，對(duì)割膠工作影響增強(qiáng)。海外產(chǎn)區(qū)逐漸進(jìn)入減產(chǎn)期，同時(shí)庫存低位支撐原料價(jià)格持續(xù)高挺，成本趨勢(shì)短期依舊有效。需求方面，截至2月1日當(dāng)周，國內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率為78.48%，環(huán)比下降0.35%。全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為56.42%，環(huán)比下降7.26%。目前下游企業(yè)備貨基本結(jié)束，伴隨著假期臨近，多數(shù)企業(yè)已陸續(xù)減產(chǎn)停工，原料需求存走弱預(yù)期。綜合來看，臨近春節(jié)下游工廠多數(shù)進(jìn)入放假狀態(tài)，疊加資金避險(xiǎn)情緒升溫，膠價(jià)或偏弱運(yùn)行。

中金財(cái)富期貨：滬膠盤面節(jié)前季節(jié)性震蕩下行，依托停割成本線支撐。東南亞逐漸進(jìn)入低產(chǎn)期，泰國主產(chǎn)區(qū)原料價(jià)格依然表現(xiàn)堅(jiān)挺，但進(jìn)口美金膠市場報(bào)盤走跌，套利盤少量平倉出貨，貿(mào)易商換庫及少量補(bǔ)貨。下游橡膠輪胎及制品企業(yè)節(jié)前補(bǔ)庫，延緩了青島地區(qū)天然橡膠庫存的累庫節(jié)奏，短期保稅庫和一般貿(mào)易庫存均呈小幅去化。全鋼胎企業(yè)出貨放緩，成品庫存積壓；半鋼胎外貿(mào)訂單出貨集中，整體庫存低位，多數(shù)企業(yè)產(chǎn)能利用率維持高位。隨著春節(jié)臨近，輪胎企業(yè)逐步停工放假，預(yù)計(jì)輪胎開工率將進(jìn)一步走低，拖累需求端整體走弱。根據(jù)往年經(jīng)驗(yàn)，上半年滬膠通常呈震蕩下行態(tài)勢(shì)，采取低位觀望反彈拋空的波段思路。

溫馨提示：市場瞬息萬變，投資需謹(jǐn)慎，操作策略僅供參考。

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