【導(dǎo)語(yǔ)】四季度橡膠主要產(chǎn)品價(jià)格走低，進(jìn)入12月普遍出現(xiàn)翹尾行情；而炭黑價(jià)格則延續(xù)了持續(xù)高位回跌趨勢(shì)，走出了獨(dú)立行情。一季度橫跨春節(jié)假期，原材料供應(yīng)充足而需求收縮，價(jià)格上行空間有限，重點(diǎn)關(guān)注3月市場(chǎng)復(fù)蘇表現(xiàn)。

四季度橡膠主要產(chǎn)品價(jià)格呈現(xiàn)先跌后漲趨勢(shì)，季度均價(jià)環(huán)比上漲為主，丁二烯領(lǐng)漲橡膠產(chǎn)品。季度高價(jià)多出現(xiàn)在10月份，季度低價(jià)出現(xiàn)在12月初，12月中下旬出現(xiàn)翹尾。全年來(lái)看，價(jià)格處于中高位水平。

四季度丁二烯領(lǐng)漲橡膠產(chǎn)品價(jià)格

卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)的14個(gè)橡膠主要產(chǎn)品中，四季度有11個(gè)產(chǎn)品均價(jià)上漲，丁二烯領(lǐng)漲橡膠產(chǎn)品價(jià)格；有3個(gè)產(chǎn)品價(jià)格下跌，其中丁苯橡膠跌幅最大。生產(chǎn)企業(yè)部分裝置停車導(dǎo)致現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，是丁二烯價(jià)格重心抬高的關(guān)鍵。裝置開(kāi)工負(fù)荷維持偏高位運(yùn)行，市場(chǎng)供應(yīng)充足，而需求有所轉(zhuǎn)弱，是丁苯橡膠跌幅較大的原因。

表1橡膠主要產(chǎn)品季度均價(jià)與同環(huán)比一覽

從季度價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，橡膠主要產(chǎn)品價(jià)格呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，12月中旬后出現(xiàn)反彈，特別是天然橡膠、丁苯橡膠、順丁橡膠、丁基橡膠、丁腈橡膠、橡膠助劑表現(xiàn)較為明顯；炭黑價(jià)格則呈現(xiàn)出持續(xù)回落趨勢(shì)。

需求轉(zhuǎn)弱拖累，橡膠產(chǎn)品價(jià)格重心走低

進(jìn)入四季度，輪胎整體開(kāi)工負(fù)荷呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，特別是全鋼胎開(kāi)工負(fù)荷降幅明顯。一方面，全鋼輪胎進(jìn)入季節(jié)性需求淡季，開(kāi)工迎來(lái)常態(tài)化下調(diào)；二是全鋼輪胎替換市場(chǎng)需求偏弱，替換胎庫(kù)存承壓，倒逼部分企業(yè)出現(xiàn)停產(chǎn)或減產(chǎn)現(xiàn)象；三是全鋼胎現(xiàn)貨庫(kù)存提升明顯，為了控制庫(kù)存增長(zhǎng)，部分廠家選擇設(shè)備檢修安排，因此導(dǎo)致了整體開(kāi)工負(fù)荷的下滑。半鋼胎開(kāi)工負(fù)荷雖有下滑，但仍然表現(xiàn)堅(jiān)挺，且持續(xù)處于年內(nèi)高位水平。

輪胎開(kāi)工負(fù)荷走弱，疊加四季度商品市場(chǎng)整體震蕩下行，下游工廠對(duì)原材料買采積極性不高，繼續(xù)保持剛需買采進(jìn)度。因此在商品市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)及買盤提振有限下，橡膠產(chǎn)品價(jià)格四季度呈現(xiàn)震蕩下行趨勢(shì)。

成本上漲疊加順丁裝置停車事件，橡膠價(jià)格普遍翹尾

行至12月中旬，國(guó)際原油價(jià)格的低位反彈，布油從73美元/桶再次上沖至81美元/桶，受此影響化工產(chǎn)品價(jià)格隨之走高，帶動(dòng)橡膠原材料價(jià)格的上漲。成本助推下，橡膠產(chǎn)品如合成橡膠、橡膠助劑均出現(xiàn)了跌后反彈行情。此外，12月23日，齊魯裂解裝置意外停車再次助推合成橡膠及其相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格上漲，最終以翹尾行情完美收官。

供強(qiáng)需弱下，炭黑價(jià)格持續(xù)下跌

四季度，炭黑價(jià)格呈現(xiàn)震蕩下滑趨勢(shì)，截至目前，炭黑市場(chǎng)價(jià)格下跌至8000元/噸附近，較10月初10000元/噸跌幅20%。一方面，四季度炭黑行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷在60%以上全年高位，市場(chǎng)整體供應(yīng)寬裕利空價(jià)格；另一方面，原料高溫煤焦油在深加工需求疲弱下，價(jià)格下行，給炭黑價(jià)格帶來(lái)成本利空；另外四季度炭黑下游輪胎等制品行業(yè)處于終端需求淡季，疊加其成品庫(kù)存充足，開(kāi)工負(fù)荷下滑對(duì)原材料買采積極性減弱抑制炭黑價(jià)格。

綜上，橡膠及原輔料四季度雖然均價(jià)環(huán)比上漲為主，但從趨勢(shì)上看則在9月創(chuàng)出下半年高點(diǎn)基礎(chǔ)上整體下行。

2024年一季度，橡膠及原輔料市場(chǎng)仍將面臨一定的不確定性和挑戰(zhàn)，價(jià)格走勢(shì)或?qū)⒊尸F(xiàn)出分化態(tài)勢(shì)，合成橡膠和天然橡膠價(jià)格有望呈現(xiàn)跌后反彈趨勢(shì)，輔料助劑或?qū)⒊尸F(xiàn)弱勢(shì)格局，價(jià)格的波動(dòng)將更易受基本面影響。

從宏觀看，隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，消費(fèi)者的信心和購(gòu)買力將有所提升，尤其是新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家，需求將會(huì)有較大的增長(zhǎng)空間。同時(shí)，伴隨著近期美元的走弱，市場(chǎng)對(duì)大宗商品的購(gòu)買力力在增強(qiáng)，或?qū)?duì)大宗商品市場(chǎng)價(jià)格一定提振，但也要正視全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、貿(mào)易摩擦、地緣政治等因素制約，增長(zhǎng)動(dòng)力不足，或抑制商品漲幅。

供應(yīng)端看，一季度橡膠整體供應(yīng)充足，或抑制膠價(jià)上方空間。天然橡膠來(lái)看，一季度雖然逐漸從旺產(chǎn)季向低產(chǎn)季過(guò)渡，供應(yīng)壓力放緩，但市場(chǎng)整體供應(yīng)充足的局面難有緩解。丁苯順丁橡膠、炭黑等也因裝置常態(tài)化運(yùn)行而供應(yīng)寬松。

需求端看，一季度需重點(diǎn)關(guān)注春節(jié)過(guò)后下游需求的恢復(fù)情況。從下游了解到，目前輪胎等制品企業(yè)多數(shù)已有合理的原材料庫(kù)存儲(chǔ)備，基本能維持到春節(jié)期間生產(chǎn)所用。非輪胎制品企業(yè)多數(shù)計(jì)劃1月中旬后進(jìn)入假期狀態(tài)，因此春節(jié)前市場(chǎng)的整體需求或延續(xù)剛需買采進(jìn)度。如果春節(jié)過(guò)后，下游復(fù)蘇良好，需求得到快速提升，價(jià)格重心存抬升預(yù)期。

炭黑方面，一季度價(jià)格仍將延續(xù)震蕩下滑態(tài)勢(shì)，重點(diǎn)關(guān)注3月中下旬市場(chǎng)情況。一方面高溫煤焦油在供應(yīng)寬松及深加工需求疲弱下，價(jià)格仍存下行預(yù)期；另一方面，下游輪胎及制品處于季節(jié)性需求淡季，整體開(kāi)工負(fù)荷走低，因此成本趨弱疊加下游需求轉(zhuǎn)淡下，炭黑價(jià)格有望延續(xù)下跌趨勢(shì)。

綜合來(lái)看，一季度，橡膠產(chǎn)品價(jià)格整體或呈現(xiàn)先跌后漲趨勢(shì)，價(jià)格拐點(diǎn)或出現(xiàn)在春節(jié)后；炭黑短期在成本及基本面利空下，價(jià)格持續(xù)跌勢(shì)，拐點(diǎn)或?qū)⒃?月中下旬出現(xiàn)。不過(guò)在宏觀及產(chǎn)業(yè)共振下，下跌空間有限，重點(diǎn)關(guān)注節(jié)后宏觀表現(xiàn)及需求復(fù)蘇情況。