1、供給端，主產(chǎn)區(qū)出口縮量體現(xiàn)在國內(nèi)進(jìn)口數(shù)量累計(jì)同比下滑，2023年10月泰國橡膠產(chǎn)量同比下降4.6%至47.3萬噸（生膠46.6萬噸），2022年同期為49.6萬噸（生膠48.9萬噸）。泰國前10個(gè)月天然橡膠、混合膠合計(jì)出口363.4萬噸，同比降11.4%；合計(jì)出口中國224.9萬噸，同比則增4.5%。2023年11月中國進(jìn)口天然及合成橡膠（含膠乳）合計(jì)68.5萬噸，較2022年同期的73.8萬噸下降7.2%。1-11月中國進(jìn)口天然及合成橡膠（含膠乳）共計(jì)722.9萬噸，較2022年同期的659.8萬噸增加9.6%，較1-10月11.7%有所收窄。進(jìn)口累計(jì)同比增速放緩。

2、需求端，國內(nèi)輪胎開工依然維持高位，本周國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工負(fù)荷為72.72%，較上周小幅走低0.13個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期走高6.29個(gè)百分點(diǎn)。本周山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負(fù)荷為59.37%，較上周走高0.16個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下滑0.64個(gè)百分點(diǎn)。終端來看，歲末年底多地啟動(dòng)新一輪汽車消費(fèi)政策，12月汽車消費(fèi)有望進(jìn)一步提振。

3、庫存：青島庫存繼續(xù)去庫。截至2023年12月03日，中國天然橡膠社會(huì)庫存152.3萬噸，較上期增加0.37萬噸，增幅0.24%。中國深色膠社會(huì)總庫存為93.4萬噸，較上期下降0.99%。中國淺色膠社會(huì)總庫存為58.8萬噸，較上期增加2.26%。截至12月01日當(dāng)周，天然橡膠青島保稅區(qū)區(qū)內(nèi)庫存為15.37萬噸，較上期減少0.46萬噸，降幅2.91%。青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫庫存為46.28萬噸，較上期減少了0.76萬噸，降幅1.61%。合計(jì)庫存61.65萬噸，較上期減少1.22萬噸。

4、整體來看，主產(chǎn)區(qū)超預(yù)期減產(chǎn)仍需時(shí)間驗(yàn)證，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)停割，國內(nèi)全乳或向盤面交割轉(zhuǎn)移，關(guān)注后續(xù)RU新倉單的注冊情況。今年原料產(chǎn)量的下降，會(huì)逐漸體現(xiàn)在今明兩年產(chǎn)成品的進(jìn)口數(shù)量下滑上，目前正值海外主產(chǎn)區(qū)旺產(chǎn)季，汽車需求年底消費(fèi)政策刺激下提振預(yù)期，預(yù)計(jì)膠價(jià)存在底部支撐。

（來源：光大期貨）