11月22日盤中，天然橡膠期貨主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，最低下探至13875元。截止收盤，天然橡膠主力合約報(bào)13925元，跌幅2.59%。

天然橡膠期貨主力跌超2%，對于后市行情如何，相關(guān)機(jī)構(gòu)該如何評價(jià)？

中銀期貨：天膠多空交織

基本面方面，天膠多空交織。一方面，下游全鋼胎開工連續(xù)兩周下降，成品累庫；貿(mào)易環(huán)節(jié)去庫邊際放緩，RU和NR上方承壓。另一方面，供應(yīng)進(jìn)入年內(nèi)旺季，海南地區(qū)以及泰國原料價(jià)格在月初下跌表征供應(yīng)端如期釋放，但近期原料相對持穩(wěn)，給予天膠成本端支撐。結(jié)構(gòu)性來看，RU期貨老倉單將隨著RU2311到期而注銷，屆時(shí)表觀2024年度新倉單不足15萬噸，為近五年來絕對水平和歷史同期最低水平。關(guān)注RU 1-5月間正套機(jī)會。

中金財(cái)富期貨：明年1-2月膠價(jià)大概率趨勢性下跌

國內(nèi)停割預(yù)期令天然橡膠基本面支撐猶存，但隨著時(shí)間推移，利多逐漸遞減而壓力不斷增加，天氣若無重大意外，難有持續(xù)大幅上漲空間。云南產(chǎn)區(qū)正常將于11月底開始進(jìn)入停割期，此后膠水產(chǎn)出將減少，令現(xiàn)貨價(jià)格保持在13700元/噸左右，海南產(chǎn)區(qū)預(yù)計(jì)在12月底前停割。泰國南部以及越南產(chǎn)區(qū)降雨減少，膠水釋放預(yù)期增強(qiáng)，原料收購價(jià)格穩(wěn)中下行。后市正常來講，東南亞產(chǎn)區(qū)天氣好轉(zhuǎn)，割膠節(jié)奏恢復(fù)順暢，橡膠原料季節(jié)性上量，上游供應(yīng)壓力將開始顯現(xiàn)。不過，目前青島主港到港貨源數(shù)量仍然有限，可流通現(xiàn)貨供應(yīng)呈偏緊平衡狀態(tài)。下游輪胎及橡膠制品企業(yè)成品出現(xiàn)累積，工廠采購意愿普遍不高，對原料橡膠維持按需補(bǔ)庫。綜上，預(yù)計(jì)在年內(nèi)剩余時(shí)間，國內(nèi)天然橡膠原料及現(xiàn)貨供需矛盾不突出，后期多空形勢轉(zhuǎn)變支撐減弱，明年1-2月膠價(jià)大概率趨勢性下跌。

上海中期期貨：天然橡膠期貨以震蕩看待

綜合來看，國內(nèi)天然橡膠供應(yīng)整體充裕，國外產(chǎn)區(qū)新膠緩慢上量，下游輪胎開工率或?qū)⒗^續(xù)小幅下調(diào)，對原料需求或?qū)⒎啪彛谪浬F(xiàn)貨幅度偏高，不過市場對國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好，12月云南產(chǎn)區(qū)將逐漸停割，屆時(shí)橡膠將供需兩弱。在供需暫無顯著改善的情況下，天然橡膠期貨以震蕩看待。

溫馨提示：市場瞬息萬變，投資需謹(jǐn)慎，操作策略僅供參考。

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