國內庫存在海外供應增加，以及進口壓力增加下，限制四季度膠價上漲空間。目前入庫量下滑，整體庫存水平進入去庫節奏，去庫節奏維持的時間以及去庫的幅度影響著四季度膠價的上漲空間。

1．供應端，東南亞主產區由增產季轉為旺產季，全球天膠生產上半年割膠時間縮短，原料價格有所支撐，下半年割膠利潤好轉下膠水產量能否彌補上半年缺口，仍然受到天氣因素干擾，總量上四季度增產預期，在海外需求尚未完全恢復下，國內進口天膠壓力仍維持。另四季度收儲消息發酵可能性較大，天膠價格受此刺激下波動幅度較大。丁二烯橡膠裝置四季度暫無計劃檢修裝置，揚子石化和四川石化四季度計劃重啟，丁二烯橡膠產量增加預期。

2．需求端，政策對全年汽車銷量提出了要求，下半年銷售壓力大于上半年，對半鋼胎的提振作用大于全鋼胎。乘用車市場提振力度強于商用車市場，各類政策傾向新能源汽車，對于半鋼胎產量以及需求利好，而全鋼胎市場仍以復蘇態勢為主，對未來內需仍保持樂觀態度。結合四季度長假影響，輪胎開工率窄幅波動后維持高位。

3．國內庫存在海外供應增加，以及進口壓力增加下，限制四季度膠價上漲空間。目前入庫量下滑，整體庫存水平進入去庫節奏，去庫節奏維持的時間以及去庫的幅度影響著四季度膠價的上漲空間。海外進口壓力增加也是庫存高位不下的原因，四季度海外新增橡膠進口至國內，對我國庫存也形成不小的壓力。

4．價格方面，供需雙增的預期下，結合短期因素干擾，膠價有望繼續維持反彈的勢頭，后震蕩走勢，預計四季度天然橡膠期貨價格11500-15500元/噸之間波動，丁二烯橡膠期貨價格12000-15000元/噸之間波動。

（來源：光大期貨）

溫馨提示：市場瞬息萬變，投資需謹慎，操作策略僅供參考。

溫馨提示：請遠離場外配資，謹防上當受騙。