短纖自上市以來已經實現六連陽，上周有三個交易日漲停，本周一日間再次漲停，收盤報6596元/噸。分析人士表示，目前短纖庫存較低，下游備貨積極，但是短纖價格與上游原料相比，其加工利潤偏高。預計短纖價格短期偏強，后續需要關注終端需求以及上游原料PTA價格變化。

國慶節后，天然橡膠表現十分強勢，周一盤中一度漲停，觸及14370元/噸高位后有所回落。分析人士表示，橡膠本輪強勢上漲受基本面帶動較為明顯，主產區包括我國海南產區近一段時間均受較強的降水影響，原料供應不足。下游需求方面，國內穩中向好，乘用車以及重卡銷量同比繼續維持漲勢，海外訂單逐步回暖，目前輪胎開工率持續保持高位。

昨日，滬銀主力合約震蕩上揚。分析人士認為，歐洲央行行長拉加德表示“如有需要會采取更多措施”，這種盡力支持經濟的表態利多歐股和歐元，美元指數有所下跌，是利多白銀的重要因素之一。

鄭棉沖高回落

周一鄭棉全線拉漲，主力2101合約盤中最高觸及15305元/噸，漲幅超過5%，隨后有所回落，午后收盤報14935元/噸，相比9月30日收盤價高出2140元/噸。

 

某期貨農產品高級分析師倪筱瑋認為，近期鄭棉強勢上行，而期價的上漲，使得棉農惜售情緒強烈，新疆地區籽棉收購價一路狂漲。北疆地區由于生產線的大幅增多，收購價從5.3元/公斤一路飆升至6.8元/公斤。南疆地區前期主要以絮棉為主，而機采近期集中上市的收購價也追隨北疆的步伐一路上漲，手摘棉最高可達8元/公斤，機采棉也達到7.1元/公斤。在她看來，需要注意的是，目前由于搶購激烈，并無扣水雜費用，后期或重新計算扣水雜費用。盡管如此，大量軋花廠由于加工量不達指標，成本或繼續走高。而本年度棉花總體顏色級別較差，含雜較高，質量低于上一年度。鄭棉的走高，使得內外盤價差持續縮窄，2101合約與2105合約價差收斂，預計收斂空間有限。

 

下游方面，倪筱瑋表示，前期由于疫情影響需求，紡織廠原材料存貨少，產成品走貨較慢。而隨后“金九銀十”以及“雙十一”電商活動的支撐，使得訂單激增，紡織廠生產出現超負荷的情況，但季節性影響持續時間有待考察。此外，目前國儲庫存偏低，但市場價格偏高，基于成本考慮，收儲消息或將繼續延后，需繼續關注收儲方面的消息。從USDA數據來看，2020/2021年度全球棉花產量減幅有限，而新疆棉產量較為穩定。美棉由于颶風的影響有所減產，使得美棉上漲，從而支撐鄭棉。

對于棉花后市，李淑娥認為，短期棉價或將穩中偏強，中期伴隨供應端壓力的持續增加，以及套保意愿的增強，或將抑制棉價上行，中期壓力區間15500—16000元/噸。

倪筱瑋建議，近期需要關注下游的實際需求情況。在她看來，短期鄭棉易漲難跌，但由于北疆套保單逐步入場，且后期南疆加工單或跟進，仍需警惕套保單激增。（期貨日報）

白銀多頭“卷土重來”

昨日，滬銀主力合約震蕩上揚。某期貨貴金屬分析師薛娜認為，歐洲央行行長拉加德表示“如有需要會采取更多措施”，這種盡力支持經濟的表態利多歐股和歐元，美元指數有所下跌，是利多白銀的重要因素之一。此外本周一白銀價格跌至上升通道下軌附近，技術上有上漲需求。

 

據薛娜介紹，9月下旬，金銀在美國和歐洲疫情再次暴發的預期下大幅下跌，但跌幅比疫情在全球第一次暴發時更小，主要因市場對疫情已經熟悉，預防、治療以及疫苗都有積極進展，所以恐慌情緒明顯較第一次更小。此后，白銀見底回升，但此次回升極為緩慢曲折，主要因此次跌幅不大，價格處于相對高位，另外，非常重要的原因是美國和歐洲都未能積極推出新一輪的救助政策，尤其是美國第一輪救助計劃在7月底到期后國會遲遲未能通過新一輪的救助計劃，導致美國經濟復蘇動能有所減弱，令白銀上漲乏力，上周白銀震蕩下跌。

 

“但當前全球經濟復蘇的預期仍在，近期多數農產品以及工業品需求仍在恢復，白銀需求也有恢復預期，CRB指數也在上漲趨勢中，通脹預期也是存在的。因此，白銀近期仍然有上漲的動力，但不是很強。”薛娜表示，當前美國國會未否認大選前能夠達成新一輪救助協議，未來繼續關注美國救助協議談判進展以及歐洲央行是否會進一步寬松，若有刺激性政策出臺，則對白銀是比較大的利多。短期在經濟復蘇和通脹上升的背景下，白銀仍將振蕩偏強。

 

黑色

螺紋鋼：10月份鋼材需求仍有較強支撐，矛盾點在于“高供給”壓力，對10月下旬鋼材庫存能否繼續大幅下降，市場也存在觀望心態。短期內，鋼市供需有望繼續改善，鋼價或震蕩偏強，但市場謹慎心態仍存，商家繼續積極出貨，上漲空間暫有限。

 

鐵礦石：今青島港pb粉報價862元，下跌18元。供應端方面，澳巴檢修減少，預計發運將繼續高位增加，到港也將有所增加；需求方面，河北地區采暖季限產已經出臺，需求將持續下降；因此庫存難改累庫趨勢。整體來看，供給改善需求走弱，但是市場對未來下游需求和價格預期較樂觀，因此本周鐵礦價格或將震蕩下行，但下行空間有限。

動力煤：今現貨611元/噸，下跌1元，11合約貼水27.8元。產地方面，鄂爾多斯地區大中型煤礦增產效果明顯，公路發運量顯著提升；陜西榆林地區由于部分煤礦倒工作面停產及限制煤管票，供應偏緊，煤礦銷售良好，價格穩中上行；山西地區煤礦安全檢查嚴格，但對生產影響較小。港口方面，整體來看，進口仍然受限但東北新增額度，產地增量明顯，供應增加，下游電廠庫存接近高位，補庫增量有限，需求有所減弱，整體來看，中短期驅動向下，后續需觀察電廠日耗高度和港口庫存是否能夠累積。

 

焦煤：近期在焦炭市場利好帶動下，下游焦企對原料煤采購積極，煉焦煤市場偏強運行，截至10月16日，汾渭CCI山西低硫指數報1323元/噸，月環比上漲41元/噸。進口蒙煤方面，由于近期蒙煤發唐山流向明顯增加，烏不浪口發唐山古冶運費上漲5-10元/噸至230元/噸左右，目前蒙5#精煤主流價格在1030-1050元/噸左右，隨著需求增加，后期蒙煤市場看漲預期較強。

焦炭：焦企在高利潤支撐下維持高位開工，廠內多保持低位庫存，山西區域去產能 進一步推進，焦炭供應缺口在新增產能暫未大量釋放的前提下難以彌補，另一方面考慮鋼材市場表現近期回暖，市場情緒有所提振， 下游鋼廠目前受環保影響有限，生產正常，目前整體庫存表現一般，多積極增庫為主，短期看焦炭市場呈現偏強態勢。

能源化工

 

原油：周一（10月19日）上海原油價格上漲。主力合約2012，以271.6元/桶收盤，上漲1.3元/桶，漲幅0.48%，盤中一度漲逾2%。日內中國多項經濟數據向好，中國在支持全球石油需求復蘇方面發揮了重要作用。但OPEC+的聯合技術委員會上周的討論顯示，OPEC+擔心，第二波新冠疫情長時間持續，以及利比亞產量的躍升，可能會在明年造成石油市場的過剩，這一前景比一個月前預期的更為黯淡。若出現供應過剩，可能會威脅到OPEC+從明年起降低減產力度的計劃，該聯盟今年實施了創紀錄減產，并計劃2021年開始將供應增加200萬桶/日。市場還關注美國新一輪刺激計劃的相關消息，美國眾議院議長佩洛西(Nancy Pelosi)上周日表示，與特朗普政府仍就廣泛的抗疫援助議案存在分歧，但她仍樂觀地認為，該議案可能在大選前通過。

瀝青：中石化華東煉廠上調50元/噸，中化泉州上調50元/噸。華東市場主流成交價上調50元/噸，華南市場價上漲50元/噸，山東高價上漲20元/噸，其余地區持穩。河北市場主流成交在2250-2400元/噸，較前一工作日暫時持穩。河北及周邊區域處于趕工時期，對煉廠發貨有一定支撐，主力煉廠尚可維持產銷平衡狀態。不過，當前下游均按需采購為主，對新簽合同持謹慎態度。華東市場主流成交在2350-2450元/噸，上漲50元/噸。目前華東地區天氣較好適宜施工，瀝青市場需求表現較好，且近期相對穩定的原油價格以及上周中石油提前漲價的帶動，今日中石化華東瀝青汽運、船運價格上調50元/噸。

上周開始已經陸續有東北煉廠船運瀝青至華東市場，且山東資源也時刻給華東市場帶來威脅，預計短期華東市場價格漲后趨勢。華南地區主流成交報價在2400-2550元/噸，維持穩定。中石油高富煉廠17日上調瀝青價格，帶動華南地區市場高價上漲50元/噸，中石化主營煉廠暫時穩價。華南地區主營煉廠庫存水平較低，去庫明顯，煉廠出貨加快。降雨減少，釋放了一定的需求，支持華南地區價格持穩。預計短期內，瀝青市場價格將繼續維持穩定。后市展望：今日華東價格上調后，將一定程度上拉大區域價差，使得更多的區外資源進入華東地區，短期市場預計漲后持穩，隨著氣溫的降低，北方市場瀝青價格承壓增強。

燃料油：山東市場：國際油價小幅收跌，消息面指引有限，燃料油市場根據自身出貨情況小幅調整。渣油方面，山東地煉焦化裝置利潤尚可，下游需求基本穩定，今日渣油價格走穩為主，零星小漲。目前低硫渣油成交在2400-2400元/噸；中硫資源成交在2200-2300元/噸。油漿方面，外采需求增加支撐，油漿市場供不應求，今日油漿價格繼續上漲，幅度在20-50元/噸左右。低密油漿成交區間在2150-2200元/噸；中密油漿成交在1950-2050元/噸。后市展望：市場多空激烈博弈，下方支撐明顯，同樣上方壓力較大，油市在波動性尋求方向性選擇。燃料油市場底部有支撐，繼續關注需求改善情況，預計供需平穩下，短期價格走穩主，仍有小幅推漲的可能。

 

PTA：下游聚酯產銷整體回落，僅靠滌綸短纖高產銷無法提振市場，獨山能源二期PTA新產能投料對沖了恒力PTA裝置檢修的利好，PTA高加工費之下產業套保期貨空單依舊較多，預計夜盤PTA行情續漲動力不足。

PE：周初線性期貨震蕩走軟，挫傷市場交投氣氛，石化多暫穩出廠價格，部分小幅漲跌，市場買氣不足，貿易商多讓利報盤出貨，市場價格重心小幅下移。下游前期多有所備貨，且近期國內新增PE產能較多，市場供應存在一定壓力，部分業者對后市存看空情緒，采購積極性不高，實盤成交略顯清淡。卓創預計，明日國內PE市場弱勢震蕩，LLDPE主流價格在7200-7700元/噸。

PVC：今日國內PVC市場穩中小幅松動，交投一般。宏觀經濟數據略不及預期，PVC期貨偏弱震蕩，但短期現貨基本面仍有一定支撐，社會庫存繼續下降，上游企業挺價報盤，參與者心態平穩，預計短期內PVC市場仍將高位盤整。

PP：今日PP期貨延續下跌，現貨小幅走低，低位有部分承接。明日看，PP期貨應仍有回調慣性，難以提振現貨。現貨方面，下游BOPP、塑編均出現補庫放緩的跡象，長假后補庫高峰暫告一段落，市場后續采購偏于謹慎。基于此，卓創預計明日PP現貨延續弱調。以華東拉絲為例，預計價格區間8000-8230元/噸。

農產品

豆粕：沿海豆粕價格3190-3260元/噸一線，波動10-20元/噸。巴西北部地區可能出現持續性降雨，有利于大豆作物播種，加上多頭獲利平倉拋售，均打壓美豆價格下跌。不過出口需求旺盛，限制美豆跌幅。短線美豆或仍維持高位震蕩運行。今日美灣凈利潤已經出現虧損。且畜禽養殖需求改善，豬料需求增幅較大，飼料配方中豆粕添比較高，油廠豆粕銷售進度較快，豆粕庫存連續三周下降，截止10月16日當周，國內沿海主要地區油廠豆粕總庫存量88.99萬噸，較上周的93.96萬噸減少4.97萬噸，降幅在5.29%，油廠現貨大多提前售完，目前執行合同居多，提價意愿仍較強，提振粕價。

但中國持續采購美國大豆，大豆到港量龐大，原料供應充裕，上周大豆壓榨量回升至208萬噸，本周或繼續回升至210萬噸以上超高水平，而水產養殖10月份之后逐步進入淡季，水產需求轉淡，其中廣東油廠已經開始出現催提，又抑制粕價漲勢。總的來看，利多因素占為主導，短線豆粕價格或仍震蕩偏強運行。

 

菜粕：報價在2410-2520元/噸，波動10-20元/噸。大豆到港量龐大，上周壓榨量回升至208萬噸增幅50%，而水產養殖將逐步進入淡季，均拖累菜粕價，但菜籽壓榨量不大，雖然上周菜粕庫存增至0.5萬噸，但較去年同期降幅78%，且豆粕銷售進度較快，未執行合同量大，或支撐粕價。多空交織，短線菜粕價格或震蕩整理。

菜油：報價在9420-9490元/噸，跌120-170元/噸。毛菜油到港令上周沿海菜油庫存增至29.3萬噸增幅47.4%，且大豆原料充裕及榨利可觀令上周油廠大豆壓榨量重新回升至208萬噸超高水平，對菜油行情形成拖累，短線菜油繼續回調整理，但菜籽壓榨量不大，油廠菜油庫存多以執行合同為主，仍有挺價意愿。

豆油：國內沿海一級豆油主流價位在7220-7300元/噸，跌幅在80-160元/噸。隨著產地棕油10月中旬起出口轉弱，印度9月棕櫚油進口量同比下滑27%至三個月最低，上周國內食用棕油庫存又大增21%至42萬噸，棕櫚油承壓繼續領跌國內油脂市場。與此同時，因毛菜油到港令上周沿海菜油庫存增至29.3萬噸增幅47.4%，棕櫚油及菜油庫存從低位快速回升，疊加部分買油賣粕套利平倉，均導致存量資金流出較多，這亦令豆油行情承壓。不過，盡管上周油廠壓榨量增至208萬噸周比增50%，但豆油商業庫存卻降至129萬噸降幅4%，據悉豆油替代用量及飼料用量依舊偏大，也有部分豆油轉入儲備，使得油廠仍有挺價意愿。短線豆油行情或將跟隨期貨市場震蕩回調。拉尼娜背景下南美產區天氣炒作仍未結束，疫情大考下國家豆油收儲意識增強，暫維持中長線看漲油脂觀點不變。

棕櫚油：沿海24度棕櫚油報價地區價格在6270-6430元/噸，大多跌180-230元/噸。隨著產地棕油10月中旬起出口轉弱，印度9月棕櫚油進口量同比下滑27%至三個月最低，上周國內食用棕油庫存又大增21%至42萬噸，棕櫚油承壓繼續領跌國內油脂市場。與此同時，因毛菜油到港令上周沿海菜油庫存增至29.3萬噸增幅47.4%，棕櫚油及菜油庫存從低位快速回升，導致部分買油賣粕套利平倉，存量資金流出較多，這亦令油脂行情承壓。不過，盡管上周油廠壓榨量增至208萬噸周比增50%，但豆油商業庫存卻降至129萬噸降幅4%，據悉豆油替代用量及飼料用量依舊偏大，也有部分豆油轉入儲備，拉尼娜背景下南美產區天氣炒作仍未結束，疫情大考下國家豆油收儲意識增強，暫維持中長線看漲油脂觀點不變。

 

白糖：白糖出廠均價為5565元/噸，較上周五5562元/噸漲3元/噸。因印度出口政策的不確定性對糖價構成支撐，市場擔心在頭號生產國巴西開始收割前，收緊明年第一季度的供應。國內現貨穩中漲跌互現。雖然南方糖低庫存仍對市場形成強有力支撐，但由于北方糖已進入供應高峰，以及加工糖對市場的供應仍在持續，疊加國內已脫離節前的消費高峰，因此國內糖價大幅走高受限，若原糖繼續走強，內外價差仍存在一定的修復空間，在趨勢上可能對國內市場形成一定指引，加上全球通脹預期難消，糖價整體處于震蕩向上格局，但階段性利空占據上風，以及進口政策的不確定性致使上漲走勢并不堅定，預計短期糖價可能繼續震蕩運行。

玉米：全國玉米均價為2426元/噸，較上周五上漲39元/噸。東三省玉米減產成定局，再加上臨儲拍賣庫存已清零，政策糧投放減少，市場供應偏緊，交易商對后市普遍看好。東北深加工企業庫存穩步消耗，且近幾月飼料產量穩步增長，在原料持續拉漲的背景下，企業建庫意愿較強，基本面利多情緒持續發酵。預計近期玉米仍將以高位強勢格局運行。

棉花：中國棉花價格指數CC Index：14923，漲502。今年北半球棉花收獲問題多多，新棉收獲推遲、減產和降質都是市場炒作的誘因。從消費端看，隨著紡織廠用棉量的恢復和美國服裝終端需求的復蘇，新棉供應方面的問題成了市場的催化劑，市場炒作人為地加劇了供應緊張的態勢。在疫情二次爆發，美國大選前金融市場動蕩的背景下，棉花保持逢低做多，沖高減倉的思路。