上周膠價延續(xù)弱勢震蕩，價格重心小幅下移，總體跟隨周邊市場氛圍波動，但因需求端的弱勢，價格總體呈現(xiàn)略偏弱的狀態(tài)。同時，泰國主產(chǎn)區(qū)原料價格的回落，帶來橡膠成本端支撐下移，共同使得膠價承壓。

　　國內(nèi)交易所總庫存截止12 月24 為228055 噸(+6705)，期貨倉單量206590 噸(+14360)，盤面價格升水持續(xù)導致近期倉單及庫存延續(xù)增加，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)下周基本全面停割，后期倉單增量將放緩。截至12 月19 日，青島保稅區(qū)庫存繼續(xù)下降，主要因下游剛需拿貨，而到港量始終偏少。因此，年底前看不到到港口累庫拐點。

　　上周國內(nèi)外現(xiàn)貨價格重心下移。據(jù)卓創(chuàng)了解，國內(nèi)現(xiàn)貨市場價格重心下移，目前現(xiàn)貨市場供需矛盾并不突出，周初盤面重心下調(diào)使得部分套利盤逢低建倉，市場成交氣氛改善。

　　但因低庫存對價格底部形成有效支撐，因此隨后盤面呈現(xiàn)技術性回調(diào)整理，價格重心震蕩上移，但周均價重心較上周整體下調(diào)。上周美金膠價格重心下移，市場買盤在價格下跌時成交尚可。上周美金船貨市場價格下跌，泰國合艾中心原料收購價格低位震蕩，周內(nèi)產(chǎn)區(qū)仍存少量降雨，而目前由于海運費用依舊高昂，物流運輸不暢，且部分船期仍有延后，對船貨到港仍存諸多不確定性，從而壓制整體買盤情緒，因此周內(nèi)美金船貨市場多維持震蕩運行為主。截至上周末，天然橡膠升水合成膠1400 元/噸(-25)，目前天然橡膠持續(xù)升水合成膠，關注下游需求替代的出現(xiàn)。

　　下游輪胎開工率方面，截止12 月23 日，全鋼胎企業(yè)開工率63.86%(+0.86%)，半鋼胎企業(yè)開工率63.75%(-0.25%)。隨著輪胎廠成品庫存的回升以及國內(nèi)淡季以及假期的來臨，后期輪胎廠開工率或?qū)⒚媾R逐步回落的勢頭，預計需求端呈現(xiàn)淡季特征。

　　觀點：近期橡膠供需矛盾并不突出，短期的壓力主要來自海外原料價格的回落帶來的進口套利窗口的下移，膠價上方壓力在逐步下行，限制它的上行空間，同時國內(nèi)因疫情多地階段性反復，疫情防控措施也使得近期國內(nèi)的替換市場需求較為低迷，疊加當下的淡季特征，直接反映在國內(nèi)輪胎廠成品庫存壓力的回升，這將限制后期的輪胎工廠原料采購意愿，利空膠價。但因國內(nèi)港口船期問題尚未解決，港口庫存的持續(xù)去化帶來的下方支撐仍有效。因此，短期膠價維持震蕩格局。